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南昌赣达钢材:钢铁企业盈利能否走出困境?


随着原料价格波动,不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化,钢铁研究中心对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比,如图1所示。从图可以看出,因原料价格波动幅度变小,使得9月份即期原料成本、两周及四周原料库存测算成本差异性减弱,基本呈现小幅波动特征。


从月度均值表现来看,据钢铁研究中心监测数据显示,9月份即期原料成本指数为135.0,较8月份下降0.3%;两周库存原料成本指数为136.4%,较上月上升3.0%;四周原料库存成本指数为135.2,较上月下降1.4%。同期,钢铁综合钢材价格指数均值下移,月均值为4300元/吨,较上月下降2.0%;9月份不同原料周期成本有升有降,但即使下降、降幅也均小于钢材价格降幅,因而整体月均盈利同步减少。


2022年9月份钢企吨钢毛利有明显减少

9月份随着钢价月度均值的小幅回落,钢材品种毛利呈现下降特征,月均盈利较上月有所缩减。以三级螺纹钢为例,以即期原料成本测算9月份毛利空间较上月减少99元/吨;而以两周原料库存周期测算毛利空间较上月减少193元/吨,以四周原料库存周期测算9月份毛利空间较上月减少75元/吨(详见图2)。可见9月份,无论库存周期长短,随着钢价的小幅回落,测算毛利均有不同程度的收缩;其中原料库存周期两周左右的企业,由于成本升幅明显,盈利空间收缩的程度也最大。


以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看,随着9月下旬钢价的震荡反弹,以及前期原料价格低位,各品种毛利均呈现先抑后仰的态势,但无论是月末毛利还是均值毛利与上月同期对比,9月份毛利缩减的情况都较为明显。钢铁研究中心监测数据显示,9月底,带钢、热轧卷板、冷轧卷板表现为亏损,其他各品种已重返盈利区间,但毛利与上月底相比,缩减74-172元/吨。从月度整体来看,监测的七大品种盈利收窄幅度在2-122元/吨之间。其中,高线的月均盈利缩减幅度最大,为122元/吨;热轧卷板的月均盈利缩减幅度最小,为2元/吨;其他品种月均盈利缩减幅度在29-75元/吨之间(详见图3)。


9月份矿焦涨跌互现 钢铁生产成本微幅变化

9月份以来,虽海外铁矿石市场供应和发运量正常,由于台风影响到港量有所减少,且随着钢厂复产及备货需求增加,港口库存明显回落,但在钢市均价下行,钢厂盈利有所收缩,对铁矿石价格形成牵制,矿石均价呈现重心下移局面。据兰格钢铁网监测数据显示,9月份,唐山地区66%品位干基铁精粉均价为921元,较上月下跌12元,跌幅为1.3%;进口铁矿石方面,澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为748元,较上月下跌14元,跌幅为1.8%。

焦炭方面,9月份以来,虽高炉逐步复产,但因钢企盈利薄弱,钢焦持续博弈,9月5日焦炭调降落地后持续平稳运行,但从均值来看,较上月有所上涨。据钢铁网监测数据显示,9月份唐山地区二级冶金焦均价为2561元/吨,较8月份上涨76元/吨。

在进口铁矿石均价小幅下行、焦炭均价上行带动下,月度成本变化幅度较小。钢铁研究中心成本监测数据显示,使用9月份购买的原燃料生产测算的生铁成本指数为135.0,较上月下降0.2%;普碳方坯不含税平均成本较上月同期减少2元/吨。


10月份钢企吨钢盈利改善空间有限

从国内环境来看,投资及消费指标等有所改善,工业生产持续恢复;“金九银十”需求有所释放,消费、基建投资、制造业投资有望保持稳定增长,但地产投资仍然偏弱,出口也将面临一定回调压力,工业生产稳定恢复有待观察;但从稳增长落地和效力发挥来看,我国经济仍有望进一步企稳恢复。

从供给端来看,10月份京津冀周边有相关限产措施出台实施,秋冬季错峰生产方案也即将公布,粗钢产量或将受到一定制约,需要观察限产政策的出台情况。

从需求端来看,10月份气候条件仍然适宜建筑施工,在国家稳增长接续政策应出尽出下,基建投资发力将带动建筑钢材需求继续改善,同时,制造业用钢需求也将继续恢复。

综合来看,稳增长政策落地夯实,推动下游需求有望环比改善。钢铁大数据AI辅助决策系统预测,10月份国内钢材市场将呈现震荡小幅上行的局面,不同品种表现可能仍有所分化。

从成本端来看,前期矿石、焦炭均价涨跌互现,成本端仍具韧性。钢铁研究中心预计10月份钢企盈利有一定改善预期,但幅度相对有限。


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